财联社策略合营伙伴东吴期货汇总

　　2024.06.24

　　『品种专题解读』

　　股指：漂泊整理

　　股指。周四市集不绝漂泊下行，沪指靠近3000点，创业板指跌超1%，个股超4400家下落，两市成交额7244亿元。5月事济数据低于市集预期，内需仍有待配置。好意思联储降息时点需要恭候更多数据决定，还存在较大不笃定性。

　　因此，商量到海表里宏不雅驱动不及，市集风险偏好回落，北向资金不绝9个交游日净流出，瞻望指数不绝漂泊整理。短期内在政策和产业的催化下，科技板块有望不绝占优。

　　玄色系板块：漂泊偏弱

　　螺卷。螺纹表需数据环比有所好转，但同比依然是偏弱的，梅雨季节驾临，接下来需求还濒临一定压力。热卷需求旯旮也鄙人降，总体市集成交欠安，投契意愿也不彊。

　　弱实际依然保管，诚然有钢厂限产的预期在，但当今铁水还在增多，且钢厂本人也有因为需求不能被动减产的压力，是以对价钱支握不彊。当今看弱实际保管，瞻望盘面漂泊偏弱初始。

　　铁矿。诚然铁水产量不绝两周增多，铁矿需求近期有所好转，口岸近期小幅去库。但从最近钢材需求数据来看，总体照旧比较弱的，钢厂也有减产的预期在，瞻望铁矿价钱漂泊偏弱初始。

　　双焦。日均铁水产量仍在239万吨的高位。但是，钢材结尾插足淡季，钢材需求有走弱预期，钢厂对双焦需求也因此有减量的预期，双焦价钱上行驱动不及。

　　不外，双焦自身基本面还算健康，库存压力不大，加上价钱已在低位，价钱不绝下行空间不大。因此，双焦瞻望不绝区间漂泊偏弱初始。

　　玻璃。玻璃周产量118.7万吨，同比仍在高位。且卑劣需求仍旧一般，库存不绝累库，玻璃仍旧饱胀，基本面无上行驱动。

　　资本方面，纯碱价钱超跌反弹，资本支握线稍稍上移，玻璃底部空间不大。但是在基本面无上行驱动情况下，玻璃仍将保管劣势初始。

　　纯碱。月末有极少碱厂磨练缠绵，供应有扰动，但较小。需求方面，浮法玻璃近期产量有所下滑，光伏玻璃产量有所增多，一增一减举座需求仍有韧性。

　　举座看，纯碱供需瞻望从稍稍偏松转向紧均衡，纯碱不绝下行空间有限。

　　能源化工：周末前大幅回落

　　原油。周末前油价大幅回落，但是周线级别依然保管反弹且创下七周高位。本次反弹伴跟着月差走强，但是裂解变化不大，因此更多是供应端的偶而推动了油价，需求尚无超预期好转，这说明注解了油价冲高后出现了卖盘的市集动作。

　　咱们觉得OPEC+减产和需求季节性好转预期令油价总体趋于上行，但是骨子需求发达不及以支握价钱握续上行，迤逦后能否不绝冲高取决于需求改善进度粗略有无更多地缘冲击。

　　沥青。6月第3周沥青产业数据泄漏本周真金不怕火厂供需双降，需求依然疲软，开工率走低更多受到低利润推动。

　　社库高点已阐述，主要需求提前从囤货转为刚需，需求疲软导致真金不怕火厂库存永远偏高，即使真金不怕火厂自身开工率还是大幅走低。隔夜油价大幅回落，瞻望短线漂泊偏弱。

　　LPG。国内真金不怕火厂外放量和入口到岸不绝上升，供应端压力仍在增强。化工需求因PDH毛利偏弱而枯竭改善能源。北好意思市集库存同比降幅走阔而握续走强，重复原油近期的反弹对国际市集造成较好支握，但东亚化工需求转弱趋势使得上行能源有限。

　　盘面回过期原油已有所反弹，同期外盘强势之下对底部造成支握，但现货端仍在累积下行压力，上行驱动枯竭，近期低位漂泊。

　　PX。上周五盘面小幅走弱，夜盘呈区间漂泊整理走势，当今上游资本支握握续走强的孔吉纳给相对有限，调油逻辑弱化，产业矛盾靠近于供需层面，尤其是卑劣需求端，举座估值处于中性区间，重点关怀卑劣需求能否保管，警惕负响应到来，当今结尾偏弱下，资本传导不畅。

　　PX亚洲市集收盘价1039.67好意思元/吨CFR中国和1017.67好意思元/吨FOB韩国，较前一交游日-2.66好意思元/吨。MX价钱为938好意思元/吨CFR台湾，较上一使命日+2好意思元/吨；石脑油703.375好意思元/吨CFR日本，较上一使命日+3.5好意思元/吨。策略提出：短期延续逢低作念多，下方支握偏强。

　　PTA。举座供应回升偏慢，部分大型安装在6月磨练下，开工率保管中低位初始，资本支握重复基本面压力累积安祥，后市聚酯是否会深入减产可能仍需要阐述，5月份出口数据亮眼但不排斥透支部分6-7月需求的可能，当今库存中性偏低下，下方支握犹在。

　　策略提出：单边伴随资本端逢低作念多，加工费逢高作念空，TA91反套逻辑。

　　MEG。上周后半周触底反弹，但反弹幅度有限，周五夜盘略有受阻，旯旮变化举座有限，当今6月份乙二醇未见昭着去库，后市去库难度加大，举座供需面来看偏空，库存完好意思值水平来看中性偏低，因此下方支握明确，空间有限，短期瞻望价钱处于区间整理。

　　策略提出：短期价钱区间整理，前期空单可一都止盈离场，恭候价钱反弹后再入场。

　　PVC。上周商品情谊较弱，PVC伴随盘面情谊走弱，周五夜盘之下已跌破6100大关，上周出口火热，上游与生意商廉价成交偏多，印度市集火爆，询盘激增。

　　近期受船运受限影响，印度当地库存不高。市集音问称，印度Reliance工场Hazira厂区故障泊车，瞻望于下周还原，举座印度需求缺口较大，或在后市成为变量。但是内盘需求依旧疲软，重复PVC供应回顾，社会库存去库难度加大。

　　策略提出：回顾供需交游逻辑后，价钱重回低位横盘整理，短期价钱再次回落至下方区间初始，前期空单可减仓止盈离场。

　　甲醇。伊朗货源装船量有所增长，非伊安装冉冉还原，入口压力渐渐回升，旯旮驱动依旧偏空。

　　现时春检几近截至，分娩有意润使得供应仍显充裕。传统需求插足季节性淡季，MTO利润虽有配置但开工难见大幅回升，内地和口岸库存冉冉蓄积的情况下09合约仍偏空看待。

　　但甲醇估值跌至低位且基差为正的情况下09合约不绝下落的空间有限，空单可商量冉冉止盈。

　　聚烯烃。近期资本上移利润向下压缩，估值不绝向下配置中。聚烯烃从一个月往时的握续大幅去库预期升沉为累库，聚烯烃的供需驱动在弱化，方进取当今更偏空。

　　由于丙烯预期走弱，PP资本支握相对弱化，重复上库存累积和出口环比下滑，驱动较PE更为偏空。短期倾向于单边空PP粗略空配PP，中期依然看好PE，但短期多单躲避，L-P价差预期扩大

　　有色金属：插足淡季，铝价偏弱漂泊

　　铜。宏不雅情谊保管在迤逦阶段，国内市集经济数据距离预期仍有距离，交游预期偏弱，外洋方面好意思国零卖数据以及办事数据均弱于预期，举座发达出经济旯旮放缓的态势，但是周五晚公布的标普内行PMI的超预期又为举座经济的出路增多了不笃定性。

　　当今宏不雅层面不对较大，难以造成协力，瞻望保管迤逦态势。基本面，入口TC较上周小幅回落，保管在0值隔邻，矿端的紧缺未能出现改善，TC谈判依旧枯竭有用进展，同期由于精废价差回落，再生原料的紧缺进度加重，卑劣花消在铜价回过期订单有所转好，瞻望社会库存握续去化，基本面将对价钱起到支握作用。

　　另外，本周为COMEX铜07合约交割前临了一周，COMEX铜库存量依然偏低，且仍在握续去库，现存仓单在8000吨把握，握仓水平依然偏高，交割仍存风险，提出关怀。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，国内氧化铝市集处在新增产能投放与磨练并存的阶段，开工变化不大。国内铝土矿仍未能复产，矿端价钱上行推升氧化铝分娩资本，外洋氧化铝价钱握续飞腾，跟着表里价差的扩大不排斥改日出口窗口掀开的可能，国内卑劣电解铝复产不绝鼓励，基本面保管紧均衡现象。

　　电解铝方面，供应端云南复产插足尾声，内蒙古新增产能投放握续鼓励，需求端卑劣开工不绝走弱，淡季特征昭着，但铝价较前期保握在较低水平，卑劣刚需补库增多，铝锭铝棒库存均出现去化，铝锭库存保管在偏低水平对铝价造成支握。

　　短期市集情谊仍有迤逦空间，瞻望铝价保管偏弱漂泊整理。

　　镍。从基本面来看，资本支握仍存，但是比较前期有所平缓。同期，镍库存仍处于累库通说念，镍价举座处于劣势时势中。策略上，可逢反弹布控。

　　贵金属。周五晚发布的好意思国6月标普PMI数据全线超预期，好意思国服务业动作达到两年多来的最快增速。

　　好意思元及好意思债收益率走强，沪银盘面跌超3%。好意思国近期经济数据反复，通胀仍具有弹性，瞻望盘面高位漂泊。

　　农产物:好意思豆天气忧虑缓减

　　油脂。上周油脂市集先涨后跌，天气炒作未能握续，好意思豆产量出路仍旧较好，马棕油6月上半月出口环比下降，国内库存诚然偏低，但在安祥回升，因此油脂基本面在渐渐转空，瞻望后市油脂价钱要点将渐渐下移。

　　不外好意思国气象机构预测7-9月出现拉尼娜气象的概率达到65%，或是一个潜在的不笃定性点。

　　豆粕/菜粕。上周粕类跌幅较大，价钱创近两个月来新低。主要因好意思豆产量出路较好，以及国内豆粕握续累库，诚然周中市集一度炒作好意思豆主产区遭遇热浪遑急并激勉小幅反弹，但由于本轮高温天气握续时辰不长且有降雨，因此最终粕类重归跌势。

　　生猪。昨日朔方市集强势上行，衍生端情谊较强，散户惜售为主，但端午节后宰量低位保管，白条走货疲态。当今市集供需博弈，瞻望短期价钱漂泊迤逦。

　　南边市集举座走高,部分区域假期截至后东说念主员回流,抵花消有小幅支握;供应端受朔方市集情谊带动影响，散户惜售情谊较强，但当天行情上行后，白条跟进乏力，瞻望短期或有窄调空间。

　　白糖。上周郑糖2409合约价钱下落，周度跌幅跳动2%。原糖期货区间波动。字据Copersucar的数据预测泄漏：巴西2024/25年度糖产量将跳动4300万吨（创记载高位）。

　　国内现货市集方面不雅望情谊昭着，成交偏淡。入口糖多量到港瞻望靠近在8月，此前仍以国产糖销售为主。巴西5月份压榨量、产糖率数据不绝两次低于市集预估一定进度支握糖价。跟着天气升温，传统花消旺季将至，对期价也有一定支握。而巴西产量翻新高，以及欧盟和泰国糖的产量反弹。

　　印度西南季风现正往东北部地区鼓励，预期会在七月中隐痛统共这个词印度。概括来看，郑糖上方承压，反弹空间受限，短期内白糖或将保管漂泊走势。

　　棉花。国内新疆和好意思棉主产区均未出现不利天气，同期需求端插足传统淡季，纺织企业开机率下降、制品库存握续累库，棉价举座处于劣势时势中。但是，棉价估值偏低，不宜径直追空。

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